? 本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员取评级委托方、评级对象不存正在任何其他影响本次评级行为、? 本次评级根据评级对象供给或曾经正式对外发布的消息，以及其他按照监管收集的消息，中诚信国际按关性、及时性、靠得住性的准绳对评级消息进行审慎阐发，但中诚信国际对于相关消息的性、实正在性、完整性、准? 中诚信国际及项目人员履行了尽职查询拜访和诚信权利，有充实来由本次评级遵照了实正在、客不雅、的准绳。? 评级演讲的评级结论是中诚信国际根据合理的内部信用评级尺度和方式、评级法式做出的判断，未受评级委托? 本评级演讲对评级对象信用情况的任何表述和判断仅做为相关决策参考之用，并不料味着中诚信国际本色性任何利用人据此演讲采纳投资、假贷等买卖行为，也不克不及做为任何人采办、出售或持有相关金融产物的根据。? 中诚信国际不合错误任何投资者利用本演讲所述的评级成果而呈现的任何丧失担任，亦不合错误评级委托方、评级对象利用? 本次评级成果自本评级演讲出具之日起生效，无效期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将按期? 按照监管要求，本评级演讲及评级结论不得用于其他债券的刊行等证券营业勾当。对于任何未经充实授权而利用本本次刊行人及评级成果 沉庆渝富控股集团无限公司 AAA/不变 “22渝富 01”、“22渝富 02”、“23渝富 01”、“23渝富 02”、 本次债项及评级成果 AAA “23渝富 03”、“23渝富 04”、“24渝富 02” 按照国际老例和从管部分要求，中诚信国际需对公司存续期内的债券进行 评级缘由 评级，对其风险程度进行监测。本次评级为按期评级。 本次维持从体及债项前次评级结论。中诚信国际认为外部优良， 沉庆渝富控股集团无限公司（以下简称“渝富控股”或“公司”）从体地位凸起， 评级概念 盈利能力较强等方面的劣势对公司全体信用实力供给了无力支撑。同时，中诚 信国际关心到公司对外投资规模很大，需关心相关投资风险以及应收类款子规 模较大等要素对公司运营及信用情况形成的影响。 中诚信国际认为，沉庆渝富控股集团无限公司信用程度正在将来 12~18个月内将 评级瞻望 连结不变。 可能触发评级上调要素：不合用。 调级要素 可能触发评级下调要素：区域经济恶化，公司地位下降，以致股东及相关 各方支撑志愿削弱等；主要子公司股权划出或财政目标呈现较着恶化；再融资 严沉恶化，导致流动性严重等。 正 面 ? 经济总量位于全国城市前列。做为部地域独一的曲辖市，财产布局有所改善，经济转型逐渐 推进，经济总量位于全国各大城市前列，为公司供给了优良的成长。 ? 连结国有财产本钱投资运营从体的凸起地位。公司已成长成金融、工业、科技、水务和高端制制业、和 略新兴行业等财产投资的主要实体，逐步构成“股权投资、产融协同、价值办理、本钱运做”为次要特征的国有 财产本钱投资运营公司，2024年以来正在进一步深化国资国企布景下，公司连续通知布告拟无偿划入水利 投资（集团）无限公司、沉庆机电控股（集团）公司、沉庆科技立异投资集团无限公司等，正在属国企中保 持主要计谋地位。 ? 公司盈利能力较强。期内，公司参控股银行、证券、安全、、融资租赁、汽车金融、基金投资等多个金 融板块，为公司带来较好盈利，近年来公司持续获得较大规模的投资收益，加之分析毛利率连结较高程度，公司 盈利能力较强。 关 注 ? 公司对外投资规模很大，需关心相关投资风险。期内，公司金融及财产投资结构普遍，买卖性金融资产等 规模很大，此中持有的金融股权市值存正在波动；财产类投资从体数量持续添加，对公司管理管控程度提出更高 挑和，同时沉庆文化旅逛集团无限公司（以下简称“沉庆旅逛”）债权承担较沉，焦点旅逛资产的节制权不变性有 待察看；部门参股企业亦受市场等要素影响而经停业绩显著下滑，偿债压力较大，投资风险有待关心。 ? 应收类款子规模较大。期内，公司应收类款子规模较大，次要包罗应收参股子公司及其他公司的往来款以 及子公司开展营业构成的应收融出资金和代偿款，后续往来款及子公司营业款子的收回环境尚需关心。 项目担任人：李 昊br>项目组：李梓玉 zyli。。cn注：1、中诚信国际按照渝富控股供给的其经中审众环会计师事务所（特殊通俗合股）审计并出具尺度无保留看法的 2023年度审计演讲、经大信会计师事务所（特殊通俗合股）审计并出具尺度无保留看法的 2024年度审计演讲以及未经审计的 2025年一季度财政报表拾掇。此中，2022年、2023年财政数据别离采用了 2023年、2024年审计演讲期初数，2024年财政数据采用了 2024年审计演讲中 2024年期末数，2025年一季度财政数据采用了 2025年一季报期末数；2、为精确计较债权，中诚信国际将 2022~2024年归并口径及母公司口径的各期持久对付款和其他非流动负债中有息部门调至持久债权核算，将归并口径其他流动欠债中的有息部门调至短期债权核算，将各期归并口径及母公司口径的其他权益东西、少数股东权益调整至持久债权核算。公司暂未供给 2025年一季度报表的其他债权调整明细，故暂未进行相关账务处置；3、公司未供给 2025年一季度现金流量表弥补材料，故相关目标失效。本演讲所援用数据除出格申明外，均为中诚信国际统计口径，此中“--”暗示不合用或数据不成比。公司名称 营业定位 总资产（亿元） 净资产（亿元） 资产欠债率（%） 净利润（亿元） 渝富控股 国有财产本钱投资运营公司 1，220。43 478。47 60。80 6。39 江西国控 江西省国有本钱投资运营从体 1，358。16 1，111。29 18。18 2。06 甘肃国投 最次要的国有本钱运营办理从体 663。49 291。81 56。02 0。17 中诚信国际认为，取同业业比拟，渝富控股投资策略较好，财政风险适中。注：江西国控系“江西省国有本钱运营控股集团无限公司”的简称；甘肃国投系“国有资产投资集团无限公司”的简称。外部支撑：公司做为国有财产本钱投资运营公司，正在国有经济成长中具有主要感化，取连结亲近联系关系。沉庆中诚信国际认为，2025年一季度中国经济开局优良，供需均有布局性亮点，但同时，中国经济持续回升向好的根本还需要进一步安定，外部冲击影响加大，为应对外部的不确定性，增量政策仍需发力。内需潜力不竭、政策空间充脚及高程度对外稳步扩大的支撑下，中国经济无望继续连结稳中有进的成长态势。政策方面，2024年以来，我国继续以科技立异引领现代化财产系统扶植，多措并举支撑科技立异企业成长，并购沉组热度提拔，估计跟着政策加深，科创范畴投资规模将继续扩大，债券融资规模将继续上升，需关心相关企业投资办理能力、流动性和抗风险能力。中诚信国际认为，期内，公司仍做为主要的国有财产本钱投资运营公司，连结了必然的投资办理能力和风险节制能力，但投资组合价值有所波动；母公司次要开展股权投资和基金投资营业，金融及财产投资结构普遍，持有浩繁优良股权，资产多样性尚可，被投资企业全体运营不变；正在投项目较为分离，投资风险较低；目前母公司间接持有的上市公司股权占比力低，将来若子公司渝富本钱将其持有的西南证券股份无限公司（以下简称“西南证券”）股权划入渝富控股，母公司间接持有的上市公司市值将有所提拔。期内，公司投资从体数量不竭添加，对公司管理管控程度提出更高挑和；部门参、控股企业呈现经停业务显著下滑，偿债压力较大等问题；正在投的上市公司市值易受宏不雅经济变化及股票市场波动影响。期内，公司做为主要的国有财产本钱投资运营公司，本能机能定位明白，具有必然的投资办理能力和风险节制能力，近年来公司投资组合价值有所波动，需持续关心其投资业绩环境。本能机能定位方面，公司做为主要的本钱投资运营从体，金融及财产投资结构较为普遍，持有浩繁优良股权，本能机能定位明白。投资办理和风险节制能力方面，为健全公司投资决策法式，加强投资决策的规范性、合和科学性，提高严沉决策的效益和决策质量，节制公司投资决策风险，规范公司股权投资行为，公司制定了《股权投资办理暂行法子》、《投资评审办理暂行法子》、《投资评审委员会职责及实施细则》等。为成立健全全面风险办理系统，规范集团全面风险办理工做，提高风险办理程度和风险办理能力，进一步提高企业办理程度，加强企业合作力，推进企业稳步成长，防备、节制、化解、处剃头生或可能呈现的风险，国有资产保值增值和企业持续、健康、不变成长，公司制定了全面风险办理法子。风险节制方面，公司设置风险合规部（法令事务部）担任风险办理、合规办理、法令事务、轨制扶植、招投标办理、内控系统扶植等工做；担任集团决策的投资项目背靠律尽职查询拜访工做，出具法务尽调演讲；统筹子公司章程优化及调整工做。承担集团董事会风控取审计委员会办公室、采购取投标办理委员会办公室、轨制扶植办公室本能机能。投资业绩方面，公司投资组合价值有所增值，现金分红规模不大，投资业绩仍有提拔空间。中诚信国际认为，公司本能机能定位明白，具有必然的投资办理母公司投资组合以金融、工业、科技、能源行业为从，投资较为分离，但目前母公司间接持有的上市公司市值占公司投资组合市值比例较低，将来若子公司渝富本钱将其持有的西南证券股权划入渝富控股，母公司间接持有的上市公司市值将有所提拔。资产多样性方面，母公司次要开展股权投资和基金投资营业，投资区域次要集中正在内，投资范畴涵盖金融、工业、科技、能源等，资产多样性尚可。投资标的信用风险方面，公司投资企业全体运营不变。中诚信国际认为，公司资产多样性及投资标的信用风险尚可，全体投资风险处于中等程度。同时，中诚信国际认为目前母公司间接持有的上市公司市值占公司投资组合市值比例较低，母公司资产流动性仍有待提拔，2024年 11月及 12月，渝富本钱连续发布通知布告称，渝富本钱拟将其持有的股权资产（包罗西南证券）、固定资产合计 169。66亿元（截至 2024年 10月 31日）划转至渝富控股，截至本演讲出具日，上述划转尚正在推进过程中，西南证券股权变动尚未完成，将来若划转完成，母公司间接持有的上市公司市值将有所提拔。注：1、水处置相关营业次要为沉庆水务的收入，包含污水处置、自来水发卖、垃圾焚烧项目运营等；2、2025年 1~3月收入明细按子公司分类，和财政报表分类体例略有差别；3、分析毛利率和各年停业毛利率存正在差别，次要系上表将利钱收入、手续费及佣金收入期内，公司金融投资营业仍次要通过子公司沉庆渝富本钱运营集团无限公司（以下简称“渝富本钱”）开展，渝富本钱最后是做为收购并措置中国工商银行沉庆分行 157亿元不良贷款的操做平台，进而承担起本地国有企务沉组和资金周转的本能机能。此后，公司对沉庆银行股份无限公司（以下简称“沉庆银行”）、西南证券、沉庆农村贸易银行（以下简称“沉庆农商行”）等金融机构的债权进行了大规模财政沉组，并倡议成立了三峡、进出口、兴农、银海租赁等金融机构，从而逐渐搭建起以“股权投资、产融协同、价值办理、本钱运做”为次要特征的国有财产本钱投资运营公司框架。2024岁暮，银海租赁资产总额 113。63亿元，所有者权益合计 34。81亿元；银海租赁 29。71 88。38 控股公司2024岁暮，三峡资产总额 129。22亿元，所有者权益合计 93。60亿元；三峡 51。00 50。00 控股公司2024岁暮，进出口资产总额 76。55亿元，所有者权益合计 45。27亿元；进出口 30。00 60。00 控股公司村贸易银行股份无限公司” 限公司”的简称；进出口 例包含沉庆水务持股比 31。28%股份，为其 全营业派司，并通 西证国际证券股份 0亿股股份的登记 强。截至 2024岁暮 ，别离为西证股权投 证立异”）、西南期 公司 44。10%的股权 和资产办理营业等 收入 17。81亿元、23 营业前期遭到监管 润持续下降。目前 关心；经纪营业正在 响，近年来收入仍 高程度；资产办理 环境（亿元、%） 2023 16。16 3。19 1。21 0。17 20。73 2023 56。88 84。97 -1。52 -31。89 56。04营业方面，公司营业板块次要由三峡、兴农和进出口等子公司运做。2025年 5月 27日，据沉庆“深化国资国企，加速打制一流现代企业”旧事发布会，2025年 3月批复，以三峡为从体接收归并兴农和进出口。鞭策处理增信资本相对分离、同质化合作、抗风险能力较弱等问题，实现“分离合作”向“集约赋能”转型。三峡于 2006年 9月经国度发改委核准成立，截至 2024岁暮，三峡注册本钱 51。00亿元，公司持有其 50%的股权。三峡的营业次要包罗告贷类、刊行债券和非融资性等，目前是西部地域最大公司，设立了万州、江津、黔江、成都、武汉、西安、和昆明 8个分公司。2024年，三峡实现营业收入 7。48亿元，实现净利润 4。73亿元。兴农成立于 2011年 8月，2019年 9月，渝富控股和城市扶植投资（集团）无限公司（以下简称“沉庆城投”）别离对兴农货泉增资 13。80亿元和 9。20亿元，近年来渝富控股、沉庆城投和沉庆水务继续对兴农连续进行增资，兴农本钱实力进一步夯实，截至 2025年 3月末，兴农注册本钱增至 100。11亿元，经股权让渡，截至 2025年 3月末，公司本部持有兴农 67。90%股权，沉庆水务持有兴农 5。48%股权。兴农努力于为全市中小企业、“三农”财产供给融资性和非融资性。截至 2024岁暮，兴农归并口径资产总额为 211。91亿元，所有者权益为 125。48亿元；全年实现营业收入 11。26亿元，同比增加 17。54%，实现净利润 6。64亿元，同比增加 77。07%，2024年兴农盈利能力有所提拔。跟着区县公司托督工做的退出，公司逐渐调整本身组织架构和方针市场，由政策性公司向市场化转型，沉点拓展国有企业、上市公司、中小企券营业以及沉庆地域“三农”相关根本设备扶植项目等融资营业，不竭丰硕营业品种，提拔营业办事规模。进出口是渝富本钱取中国进出口银行于 2009年合伙组建的一家公司，设立目标正在于加速区域性金融核心扶植、鼎力成长内陆型经济、深切鞭策统筹城乡缓和解中小企业融资坚苦。2024岁暮，进出口注册本钱为 30亿元，实缴本钱 30亿元，此中公司持股 60%，中国进出口银行持股 40%。融资租赁方面，渝富本钱取沉庆机电控股（集团）公司、公共交通控股（集团）无限公司于 2005年 12月配合组建银海租赁，截至 2024岁暮，公司持有银海租赁 88。38%股权。银海租赁的营业范畴为融资租赁营业、租赁消息征询办事、财政参谋营业和处置取融资租赁营业相关的贸易保理营业，正在交通物流、配备制制、文化旅逛以及能源环保等范畴构成较为不变的营业模式，正在沉庆地域具有必然合作劣势，但其营业次要集中正在沉庆地域，客户及区域集中度风险较高。2024年，银海租赁别离实现停业收入 6。61亿元和净利润 2。53亿元，同比均有所添加。此外，公司金融板块涉及银行、安全、汽车金融、基金投资等浩繁范畴，为公司国有本钱投资运营搭建优良框架。截至 2025年 3月末，公司本部别离持有沉庆银行（01963HK、SH601963）及沉庆农商行（03618HK、601077SH）14。57%和 9。92%的股权，2024年公司持有上述股权别离获取投资收益 6。86亿元和 9。94亿元。沉庆银行（01963HK、SH601963）于 2021年 2月完成初次公开辟行 A股股票并正在上海证券买卖所上市，本钱实力进一步加强。安全业方面，截至9。06亿元和 9。75亿元，别离持有其 18。77%和 30。49%股权，但近年来获取的投资收益很少。汽车金融方面，渝富本钱正在 2012年取其他市属国有沉点企业组建长安汽车金融无限公司（以下简称“长安汽车金融”），截至 2025年 3月末，长安汽车金融注册本钱 47。68亿元，公司持股比例为 20。00%。2024岁暮，长安汽车金融各类贷款和垫款余额 482。03亿元，同比削减 20。25%。2024年实现停业收入 41。05亿元，净利润 12。30亿元，2024年公司确认来自长安汽车金融的投资收益2。46亿元。基金运做方面，公司已构成具备母基金集群、行业基金集群、项目基金集群的较为完美的营业款式，参股控股中新互联互通投资基金（无限合股）（以下简称“中新基金”）、沉庆计谋性新兴财产股权投资基金合股企业（无限合股）（以下简称“计谋新兴基金”）、沉庆财产投资母基金合股企业(无限合股)（以下简称“财产投资母基金”）。2024年 4月整合组建了 2，000亿元规模的沉庆财产投资母基金，紧紧环绕沉庆“33618”现代制制业集群系统开展投资，培育龙头企业，带动财产堆积成长，以投促招引入先辈制制企业，鞭策设立行业子基金、区域子基金。此中，公司对中新基金持股比例为 35。000%，中新基金沉点正在航空、旅逛、物流、生物医药等范畴结构；公司对计谋新兴基金认缴出资 50。00亿元，次要投资标的目的包罗电子焦点部件、物联网、机械人及智能配备、新材料、高端交通配备、新能源汽车及智能汽车、分析化工及化工新材料、页岩气、生物医药、环保等十大沉点成长的计谋性新兴财产。同时，公司和四川成长（控股）无限义务公司牵头配合出资组建成渝地域双城经济圈成长基金合股企业（无限合股），鞭策成渝地域双城经济圈扶植。成渝地域双城经济圈成长基金采用基金架构，撬动各类本钱，力争打制总规模不低于 300亿元的成渝地域双城经济圈成长基金群，此中母基金总规模 100亿元，首期规模 31。72亿元，截至 2024岁暮公司持股比例为 28。37%。财产投资母基金注册本钱 800。01亿元，截至 2025年 3月末，已完成计谋曲投项目 11个，包罗三安意法半导体、汽车三工场、长安阿维塔新能源汽车、盛泰光电、上海超硅、芯联微电子、奥松电子等；已投资子基金 26只，母基金认缴规模 152。18亿元，实缴规模 15。84亿元；截至 2025年 3月末，公司对财产投资母基金实缴138。11亿元，实缴份额占比 78。22%。公司投资的财产类企业涉及通信设备、能源开辟、航空、旅逛、水务等方面，行业分布较广，对公司投资管控能力提出较高要求，值得留意的是，沉庆旅逛投资集团无限公司等公司盈利能力衰且短期偿债压力较大，持有股权存正在低效无效景象。近年来，公司积极贯彻落实委、市关于深化国资国企的计谋摆设，逐渐推进股权进退流转工做，不竭提拔成长质量。股权划出方面，2024年 7月，公司无偿划出沉庆对外经贸(集团)无限公司（以下简称“对外经贸”）股权至国资委。2023年对外经贸通知布告称未能了债到期债权和发生严沉资产丧失，后历经沉组，2公司对三峡人寿安全股份无限公司认缴出资 9。75亿元，此中 5亿元出资尚待监管批复活效，生效后持股比例应为 31。89%。2021年 5月，公司通知布告称，为更好地阐扬国有财产本钱投资运营公司功能，推进产融连系，鞭策四联集团光电光伏等绿色行业高质量成长，沉国机械工业集团无限公司（以下简称“国机集团”）让渡沉庆川仪从动化股份无限公司（以下简称“川仪股份”）19。25%股权，让渡价款为人平易近币 2，392，584，200元，后续两边将按和谈推进股权交割法式。国机集团受让股份的目标是获得川仪股份节制权，将来将进一步受让四联集团及/或其分歧步履人所持川仪股份不低于 10%的股份，且连同本次买卖累计不跨越 30%。中诚信国际将持续关心上述股权交割及后续让渡进展。截至本演讲出具日，上述股权退出尚未完成，截至 2025年 3月末，公司仍持有川仪股份48。62%股权，分析来看，上述股权退出有帮于引入央企合做，实现国有本钱结构优化和盘活存量资产，对渝富控股盈利能力的影响相对无限，暂未对渝富控股的偿债能力和全体信用程度发生严沉影响。股权划入方面，2022年 1月，公司发布《沉庆渝富控股集团无限公司关于股权无偿划入的通知布告》（本段简称“通知布告”），通知布告显示，为进一步深化国资国企，阐扬国有财产本钱投资运营公司功能感化，国有资产监视办理委员会向公司下发《国资委委员会国有资产监视办理委员会关于无偿划转农业投资集团无限公司 40%股权的通知》（渝国资党委[2021]57号）。以 2020年 12月 31日为基准日，将农业投资集团无限公司（以下简称“农投”）40%股权无偿划转大公司。截至 2025年 3月末，国资委和公司别离持有农投 60%和 40%股权。2022年 6月，公司发布《沉庆渝富控股集团无限公司关于股权无偿划入的通知布告》（本段简称“通知布告”），通知布告显示，为进一步深化国资国企，阐扬国有财产本钱投资运营公司功能感化，国有资产监视办理委员会向公司下发《国资委委员会国有资产监视办理委员会关于无偿划转水利投资（集团）无限公司 28%股权的通知》（渝国资党委[2022]50号）。以 2021年 12月 31日为基准日，将水利投资（集团）无限公司（以下简称“水利投”）28%股权无偿划转大公司。2025年 3月，公司又发布《沉庆渝富控股集团无限公司关于控股子公司拟将水利投资（集团）无限公司纳入归并报表范畴的通知布告》，按照国资委批复：（1）同意公司将所持水利投 28%股权无偿划转给沉庆水务；（2）国资委将持有的水利投 72%股权无偿划转给沉庆水务。正在上述股权划转完成后，水利投将由沉庆水务持股 100%，故沉庆水务拟将沉庆水利投纳入归并报表范畴。截至 2024岁暮，水利投资产总额为 924。57亿元，净资产为 501。56亿元。截至本演讲出具日，上述划转工商变动已完成。2023年 9月，公司发布《沉庆渝富控股集团无限公司关于沉庆水务控股集团无限公司股权划入的通知布告》（本段简称“通知布告”），按照国有资产监视办理委员会《关于无偿划转沉庆水务控股集团无限公司 80%股权的通知》（渝国资〔2024〕351号），以 2022年 12月 31日为基准日，国资委将持有的沉庆水务 80%股权无偿划转给公司持有，并将其纳入归并范畴。截至本演讲出具日，上述划转工商变动已完成。截至 2024岁暮，沉庆水务资产总额为 845。95亿元，净资产为 356。63亿元，2024年实现停业收入 159。31亿元，净利润 14。32亿元。本次划转使得公司营业范畴进一步拓展，扩充了公司本钱实力，对收入增加贡献较大。2023年 9月，公司发布《沉庆渝富控股集团无限公司关于沉庆轻纺控股（集团）公司股权划入的通知布告》（本段简称“通知布告”），按照《关于无偿划转沉庆轻纺控股（集团）公司 80%股权的通知》（渝国资[2024]379号），公司未现实节制沉庆轻纺，未将沉庆轻纺列入归并范畴。截至本演讲出具日，上述划转工商变动已完成。2025年 2月，公司发布《沉庆渝富控股集团无限公司关于拟将沉庆机电控股（集团）公司纳入归并报表范畴的通知布告》称，经国资委批复同意公司向沉庆机电控股（集团）公司（以下简称“沉庆机电”）增资 50亿元，国资委将持有的沉庆机电 35。42%股权无偿划转给公司持有，增资及股权划转完成后公司将持有沉庆机电 80%股权，拟将沉庆机电纳入归并报表范畴。同期，沉庆轻纺发布通知布告称，渝富控股和国资委拟将持有的沉庆轻纺 80%和 20%股权无偿划转至沉庆机电，股权划转完成后，沉庆机电将间接持有沉庆轻纺 100%股权，且国资委、渝富控股、沉庆机电、沉庆轻纺签定的《托管和谈》解除。截至本演讲出具日，上述划转工商变动已完成，沉庆轻纺纳入公司归并范畴。2025年 5月，公司发布《沉庆渝富控股集团无限公司关于沉庆科技立异投资集团无限公司股权无偿划入的通知布告》称，国资委同意沉庆成长投资无限公司以 2024年 12月 31日为基准日，将所持沉庆科技立异投资集团无限公司 100%股权无偿划转给渝富控股。截至本演讲出具日，上述划转尚未完成工商变动。中国四联仪器仪表集团无限公司 100。00% 仪器仪表营业、蓝宝石及 LED营业和新能源营业 沉庆西部航空控股无限公司 40。00% 航空、旅逛、物流等沉庆文化旅逛集团无限公司 86。15% 旅逛资本分析开辟集团和旅逛财产项目市场化运营运做 国有资产运营、办理，农产物的出产、发卖、加工、运水利投资（集团）无限公司 28。00% 水利国有资产的营运办理等沉庆水务控股集团无限公司 80。00% 污水处置、自来水发卖行业 沉庆轻纺控股（集团）公司 80。00% 汽车零部件制制、轻工制制、加工商业等 材料来历：公司供给，中诚信国际拾掇公司持有沉庆旅投 86。15%股权，但因不具有现实节制权而未纳入归并范畴。沉庆旅投为独一的大型旅逛资本分析开辟集团和旅逛财产项目市场化运营运做的从体。2020年以来，沉庆旅投景区经停业务、酒店运营办理、奢华逛轮及旅行社等营业运营情况恶化，收入利润大幅下滑，加之沉庆旅投以公允价值计量的投资性房地产市场价值下滑，且计提部门坏账丧失，2020年净利润由上年的 2。14万元下降至-10。25亿元；2022~2024年，净利润别离为-6。93亿元、-4。09亿元和 0。35亿元，逐年有所改善。同时，沉庆旅投财政杠杆处于较高程度，2024岁暮资产欠债率为 69。04%，面对较大的偿债压力。此外，2021年 6月 9日，中国银行间市场买卖商协会发布《2021年第 7次自律处分会议审议决定》，对沉庆旅投予以传递；责令其针对本次事务中出的问题进行全面深切的整改；对公司债权融资东西分担带领、副总司理殷加辉予以诫勉谈话。沉庆旅投的运营公司还持有中交地产股份无限公司（以下简称“中交地产”）、沉庆机电、川仪股份等浩繁上市公司股权，按照 2025年 3月 31日收盘价钱计较，公司持有的主要上市公司总市值合计约为 536。14亿元。公司持有上市公司股权价值较大，流动性优良，但受股票市场行情影响，股票价钱波动较大。表 5：截至 2025年 3月末公司持有主要上市公司股权环境（亿元） 股权名称 股票代码 总市值 持股比例 公司持股市值注：1、按照2025年3月31日1港币=0。92283元人平易近币汇率换算；2、西南证券三峰沉庆水务等持股比例包罗沉庆水务持股部2023年因沉庆水务纳入并表范畴，公司新增水处置相关营业；2024年公司水处置相关营业收入稳中有升，为公司营收规模供给主要支持。2023年因沉庆水务纳入归并范畴，公司新增水处置相关营业。沉庆水务是规模最大的水务和环保财产运营企业，以城乡供水、污水处置、垃圾焚烧处置及发电等为从停业务，构成了从供水办事财产链和污水处置、垃圾焚烧处置及发电的环保财产链等完整的财产链，正在沉庆地域供排水市场具有区域垄断劣势，是国内垃圾焚烧发电行业的龙头企业。供水营业方面，该营业由子公司沉庆水务集团股份无限公司（简称“水务股份”）承担。水务股份于 2007年被授予供水特许运营权，刻日 30年。2020年 12月 29日，水务股份收到《人平易近关于调整沉庆水务集团股份无限公司供排水特许运营权区域范畴的批复》（渝府〔2020〕53号），对供水特许运营权区域范畴调整如下：九龙坡区、沙坪坝区中梁山和歌乐山以西地域的槽谷区域不再纳入水务股份供水特许运营权区域范畴；将渝北空港区域调整纳入水务股份供水特许运营权区域范畴。此外，正在非从城区（除渝府〔2007〕122号文授予范畴外）水务股份全资子公司具有由相关区授予的本地特许运营区域内的供水营业特许运营权。水务股份正在授权范畴内享有独家供给供水办事、收取船脚和担任供水设备的扶植、运营、和更新的营业运营权。截至 2024岁暮，水务股份拥有从城区约 54%的自来水市场，水务股份及合营联营企业配合拥有从城区约 88%的自来水市场。污水处置营业方面，该营业次要由水务股份承担，其具有授予的供排水特许运营权，特许运营刻日为 30年。2020年 12月 29日，水务股份收到《人平易近关于调整沉庆水务集团股份无限公司供排水特许运营权区域范畴的批复》（渝府〔2020〕53号），对沉庆水务股份排水特许运营权区域范畴调整如下：将荣昌污水处置厂等 19座城镇污水处置厂调整纳入其污水处置特许运营权区域范畴。水务股份正在两江新区、大脚区、璧山区等地亦有污水项目结构。截至 2024岁暮，水务股份拥有约 80%的污水处置市场，水务股份及合营联营企业配合拥有约 87%的污水处置市场，正在沉庆地域供排水市场具有显著的区域领先劣势 垃圾焚烧发电营业方面，该营业次要由子公司沉庆三峰集团股份无限公司（简称“三峰”）承担。三峰从停业务包罗垃圾焚烧（发电）项目投资、EPC总承包、焦点设备研发制制以及运营办理办事等。截至 2024岁暮，三峰共以 BOT、PPP等模式投资垃圾焚烧发电项目 56个，设想垃圾处置能力 61，250吨/日（此中全资、控股项目 46个，设想垃圾处置能力 44，200吨/日），三峰的手艺及配备已使用于国表里 253个垃圾焚烧项目、411条焚烧线，设想垃圾处置能力合计跨越 22万吨/日。三峰积极环绕固废财产链实施从业延长，开辟垃圾焚烧供热营业，餐厨（厨余）、污泥、一般工业固废等协同措置营业，以及环卫一体化、焚烧烟气处置、垃圾渗滤液处置、工矿业废水处置等上下逛营业。同时，三峰还取合做伙伴一道配合投资工贸易储能营业，勤奋开辟“第二增加曲线”。产能和营收方面，截至 2024岁暮水务股份供水企业的制水系统（水厂）42个，设想出产能力 328。91万立方米/日；污水处置企业投入运转的污水处置厂有 123个，设想处置能力为 531。295万立方米/日；污泥处置系统 6套，日设想污泥处置措置能力 2，042吨。2024年水务股份污水处置结算水量173，207。65万立方米，实现污水处置办事收入 412，532。91万元，占公司总停业收入的 58。94%；公司自来水售水量 63，774。77万立方米，实现自来水发卖收入 174，425。16万元，占公司总停业收入的 24。92%；公司污泥处置措置结算量 62。32万吨，实现污泥处置措置收入 24，094。25万元，占公司总停业收入的 3。44%；实现工程施工及其他营业收入 88，882。50万元，占公司总停业收入的12。70%。全体来看，2022~2024年，沉庆水务停业收入别离为 141。40亿元、162。49亿元和 159。31亿元，呈波动上升态势，2023~2024年沉庆水务新纳入归并范畴后公司确认水处置相关营业144。52亿元和 146。39亿元，营业范畴进一步拓展，且停业收入规模获得较大提拔。2022~2023年，公司别离实现地盘拾掇收入 5。43亿元和 0。59亿元，次要为部属子公司沉庆渝富兴国都市扶植成长无限公司（以下简称“兴都公司”）发生的收入。公司土整项目已竣事，2024年公司不再确认地盘拾掇收入。2014年 12月，渝富本钱取丰都县人平易近签订合做和谈，就丰都县峡南溪片区、丁庄组团项目标合做开辟进行商定：渝富本钱和丰都县配合成立兴都公司，担任合做项目标全体实施，包罗地盘一级开辟及部门地盘一、二级联动开辟等，并承担项目盈亏风险。兴都公司地盘拾掇营业的收入为地盘出让后，由丰都县财务局按照合做和谈商定按总整治成本的 8%领取办事费。2016年，子公司渝富本钱将持有相关地盘资产有偿调整给地盘储蓄部分，而且取地盘储蓄核心签定了《沉庆渝富资产运营办理集团无限公司地盘全体收储和谈》，确认领取对价放置。渝富本钱将名下 3。05万亩地盘调整到市土储核心予以储蓄，调整完毕后，渝富本钱存货削减476。28亿元，同时确认对土储核心的应收款 476。28亿元，资产总额连结不变。2016~2017年，公司已别离收到土储核心领取的收储地盘弥补款 250亿元和 140亿元。2021年 6月，土储核心和公司签定《沉庆渝富集团全体收储和谈弥补和谈》，商定地盘收储弥补余款通过等额资产予以置换，公司通过收到的无偿划转股权对残剩款子进行置换，目前上述地盘收储弥补余款已置换完毕。中诚信国际认为，期内，跟着债权规模添加，母公司财政费用上升，投资收益虽有所增加，但利润总额总体仍相对薄弱，此中投资收益占比仍较大，且盈利易受市场行情波动及宏不雅经济影响。母公司应收类款子规模较大，后续往来款及子公司营业款子的收回环境尚需关心。2024年受较大规模永续债影响，母公司所有者权益规模有所下降。母公司营业资金需求较大，通过对外融资处理资金缺口，投资组合市值对其总债权的笼盖能力较强，偿债能力连结正在较好程度。2024年母公司停业收入由其他营业收入形成，同比大幅下降且规模尚小；公司债权规模持续上升，财政费用逐年添加，期间费用有所上升。因为对外经贸、计谋性新兴财产基金的前期差错更正，2022年投资收益调减至-3。00亿元，2023~2024年投资收益呈上升趋向，利润总额亦有所上升，经调整的净资产收益率随之上升。投资收益占利润总额的比沉较大，其盈利易受市场行情波动及宏不雅经济影响。母公司资产次要为货泉资金、持久股权投资、其他权益东西投资和应收类款子。此中，母公司 2023年以来收回较多地盘储蓄整治核心和财务局的应收账款，以致当岁暮应收类款子占比大幅下降，但 2024岁暮应收类款子占比呈现回升，次要系新增对沉庆化医控股（集团）公司的告贷本息 40。97亿元，导致其他应收款大幅添加所致；截至 2024岁暮，前五大其他应收对象的欠款合计为 92。06亿元，占比为 88。11%，集中度较上年进一步上升。公司应收类款子规模较大，后续往来款及子公司营业款子的收回环境尚需关心。持久股权投资方面，2024岁暮持久股权投资规模有所下降，次要系削减对渝富本钱、对外经贸、沉庆渝富康颐投资无限公司、沉庆渝富投资无限公司等的投资，当期亦次要添加对沉庆渝富华贸国有资产运营无限公司、沉庆渝富()无限公司等的投资，上述变更次要系为优化资本设置装备摆设、缩减办理层级，提高固有资产运营效率而实施的国有企业行动所致。此外，2024年母公司逃加对兴农投资 15亿元、对银海租赁投资5。5亿元、对四联集团投资 9。32亿元。母公司欠债次要由有息债权形成，以银行告贷和债券融资为从。债权规模近年来不竭增加，从债权刻日来看，近年来各期末短期债权占比总体连结相对不变。2024年，母公司所有者权益有所下降，次要系当期因永续债还本其他权益东西规模下降 30亿元。2024年，母公司财政杠杆率有所上升，资产欠债率和总本钱化比率均跨越 60%，全体仍相对可控。2024年，母公司运营勾当净现金流仍呈现净流出形态，且缺口较上年稍有扩张，获得投资收益收到的现金较上年有所下降，现金流利钱保障倍数由正转负。2024年母公司 EBITDA进一步上升，可完全笼盖利钱收入，但近三年来 EBITDA对母公司总债权的笼盖能力总体较弱。母公司货泉等价物/短期债权全体表示较弱，但考虑到其持有较多优良股权且具有很强的再融资能力，母公司短期偿债能力可控。注：按照公司 2023年年报中的主要前期差错更正，对母公司口径财报科目影响包罗：岁首年月亏损公积-0。10亿元、岁首年月其他对付款-0。36亿元、岁首年月其他应收款-3。49亿元、岁首年月其他分析收益-2。63亿元、上年投资收益-20。12亿元、岁首年月应收账款-0。30亿元、岁首年月预收款子-0。10亿元、岁首年月持久股权投资-28。29亿元、岁首年月持久对付款-0。0002亿元、岁首年月本钱公积-4。10亿元。中诚信国际认为，期内归并口径取母公司财政情况变更趋向根基不异，因为子公司融资规模较大，20242024年，公司停业收入稳中有升，期间费用率相对不变，但运营性营业利润有所下降，加之投资收益削减和资产减值丧失添加，利润总额和净利润等相关盈利目标较上年均有所下降。公司近年来归并口径各资产项目变更趋向取母公司报表总体根基分歧。财政杠杆方面，2024年以来归并口径债权规模进一步增加，次要系归并范畴变更所致，财政杠杆程度仍连结较高程度。2024年，公司运营勾当现金净现金流继续呈现净流入形态且净流入规模显著提高，次要缘由系2024年度公司子公司四联集团、进出口、三峡、银海租赁、兴农、水务等运营勾当净现金流均为较大规模的正值，运营勾当现金流情况较好；同期公司投资力度持续加大，投资勾当现金流净流出规模进一步扩张；2024年公司放缓融资，筹资勾当净现金流由正转负，当期现金及现金等价物呈现下降。偿债能力方面，考虑到近年来公司融资渠道较为通顺且持有大量流动性较好的上市公司股份，公司具备较强的偿债能力。截至 2025年 3月末，公司归并口径共获得银行授信额度 3，099。56亿元，此中尚未利用额度为 1，823。95亿元，备用流动性较充脚。受限环境方面，截至 2024岁暮，公司受限资产合计 471。95亿元，占资产总额的比沉为 13。30%，次要为货泉资金、买卖性金融资产、无形资产和其他债务投资等。或有欠债方面，除子公司营业外，截至 2024岁暮，公司对外余额为 102。20亿元，占净资产的 8。33%，次要系对国有企业的，公司对沉庆旅逛的规模较大，沉庆旅逛债权承担较沉，代偿风险有待关心。过往债权履约环境：按照公司供给的《企业信用演讲》及相关材料，截至 2025年 3月，母公司信用记实优良，无过期未或过期告贷本金和利钱等信贷违约记实。按照公开材料显示，截至演讲出具日，母公司正在公开市场无信用违约记实。按照公司供给的《企业信用演讲》，截至 2025年 3月，公司相关还款义务中存正在 2笔关心类贷款合计 7。20亿元，次要系国度开辟银行分行出于内部风控考量将沉庆粮食集团无限义务公司（以下简称“粮食集团”）金额别离为 4。08亿元和 3。00亿元的 2笔流动资金贷款列为关心类贷款，母公司运营勾当现金流呈净流出，但现金及等价物储蓄尚可，截至 2025年 3月末，母公司共获得银行授信额度 960。75亿元，此中尚未利用额度为 492。59亿元，未利用授信充脚，对短期债权笼盖能力较强。截至 2025年 3月末，母公司货泉资金为 109。54亿元，无受限环境，且母公司尚未利用银行授信额度可供给流动性支持，备用流动性较充脚。综上所述，渝富控股母公司口径将来一年流动性来历可对流动性需求构成无效笼盖。归并口径运营获现程度较低，但现金及等价物储蓄尚可。截至 2024岁暮，公司归并口径非受限货泉资金为 442。38亿元；同期末，公司归并口径尚未利用银行授信额度规模尚可，备用流动性较充脚。方面，做为投资控股类企业，公司面对的问题较少。社会方面，公司员工激励机制、培育系统健全，人员不变性较高，积极履行社会义务；近三年未发生一般变乱以上的平安出产变乱。管理方面，渝富控股计谋规晰，公司按照《公司法》和其他相关法令律例的要求，设立了董事会和司理层。按照《公司章程》和运营办理的现实需要，刊行人制定了《董事会议事法则》《总司理会议议事法则》等相关的配套轨制。公司本部共有 15个部室，按照事业部、营业支撑部分、营业保障部分、监视部分 4个类别进行设置。2024年 12月 7日，据纪委监委动静：沉庆渝富控股集团无限公司党委副王万洪涉嫌严沉违纪违法，目前正接管市纪委监委规律审查和中诚信国际对刊行人的预测性消息是中诚信国际对刊行人信用情况进行阐发的考量要素之一。正在该项预测性消息做出时，中诚信国际考虑了取刊行人相关的主要假设，可能存正在中诚信国际无法预见的其他事项和假设要素，该等事项和假设要素可能对预测性消息形成影响，因而，前述的监察查询拜访，公司管理程度有待改善。同时，中诚信国际关心到公司控股和参股的行业普遍，特别是金融行业属于高风险行业，这对公司科学运营以及跨行业运营程度提出较高要求。的支撑能力很强，对公司的支撑志愿极强，持续正在划入优良资产、资金等方面为公司供给支撑，可为公司带来很强的外部支撑。公司实控报酬国资委，是中国部地域独一的曲辖市，做为成渝经济区的双核之一，以及“一带一”和长江经济带的联合点，区位劣势较着，分析经济实力较强，2024年 P位居全国 31个省（自治区、曲辖市）第 17位。做为全国六大老工业之一，沉庆工业根本较好，2002年以来鼎力成长“园区经济”，汽车和电子消息财产对工业经济的支持显著，已构成全球主要的电子消息财产集群和国内主要汽车财产集群，但单一或“双轮”驱动的财产布局不变性较差，2018年跟着汽车产销大幅下滑以及电子消息行业增加乏力，经济成长面对“转型阵痛”。跟着全市依托“渝新欧”班列和果园港，打制转口商业核心，加速结构外向型经济，以及依托西部（沉庆）科学城鼎力成长大数据、人工智能等计谋性新兴财产，逐渐培育经济成长新的引擎动力，2024年，实现 P32，193。15亿元，比上年增加 5。7%。分析财力较强，2024年一般公共预算收入为 2，595。40亿元，同比增加 6。3%，此中税收收入为 1，521。30亿元，同比增加 3。1%%，此中收入同比增加 0。3%，企业所得税收入同比增加0。8%。财务均衡率偏低，财务自给能力有待改善。性基金收入是财力的主要弥补，但受地盘市场景气宇变更影响，近年来总体呈波动下降趋向。债权规模不竭添加，2024岁暮冲破 1。4万亿，显性债权率仍远超国际鉴戒尺度，同时区域内融资平台较多，未纳入处所间接债权统计的现性债权较为凸起。公司定位为主要的国有财产本钱投资运营公司，以“股权投资、产融协同、价值办理、本钱运做”为次要特征，以本钱为纽带实施办理，实现投资培育和财产导向功能，阐扬国有资产保值增值和调整区域经济布局的功能，正在推进经济成长过程中起到了主要感化。正在资金、资产注入以及政策等方面赐与公司鼎力支撑，帮帮其成功开展营业。资产注入方面，2024年，国资委将其持有的沉庆水务和沉庆轻纺 80%股权无偿划入公司。2025年按照公司通知布告，国资委将其持有的沉庆水利投 72%股权无偿化入公司子公司沉庆水务，将其持有的沉庆机电 35。42%股权无偿划入公司，拟将沉庆成长投资无限公司持有的 100%沉庆科技立异投资集团无限公司股权无偿划入公司。补助方面，2022~2024年，公司别离获得补帮 0。74亿元、4。22亿元和 1。52亿元。“22渝富 01”募集资金 3。00亿元，募集资金扣除刊行等相关费用后，拟用于股权投资、弥补流动资金。按照公司供给的材料，截至 2025年 4月末，募集资金已全数利用完毕。“22渝富 02”募集资金 7。00亿元，募集资金扣除刊行等相关费用后，拟用于股权投资、弥补流“23渝富 01”募集资金 2。00亿元，募集资金扣除刊行等相关费用后，拟用于股权投资。按照公司供给的材料，截至 2025年 4月末，募集资金已全数利用完毕。“23渝富 02”募集资金 8。00亿元，募集资金扣除刊行等相关费用后，拟用于股权投资。按照公司供给的材料，截至 2025年 4月末，募集资金已全数利用完毕。“23渝富 03”募集资金 30。00亿元，募集资金扣除刊行等相关费用后，拟用于子公司增资、有息债权、弥补流动资金等合适相关法令律例的用处。按照公司供给的材料，截至 2025年 4月末，截至 2025年 4月末，募集资金已全数利用完毕。“23渝富 04”募集资金 11。00亿元，募集资金扣除刊行等相关费用后，拟用于到期债权。按照公司供给的材料，截至 2025年 4月末，募集资金已全数利用完毕。“24渝富 02”募集资金 15。00亿元，募集资金扣除刊行等相关费用后，拟用于到期债权等。公司存续债券未设置增信办法，债券信用程度取公司信用实力高度相关。公司本能机能定位持续主要，仍连结很强的区域合作力，虽然债权规模不竭扩大，但考虑到公司外部支撑无力，期内信用质量无显著恶化趋向。从债券到期分布来看，公司 2028年债券到期金额相对较大，目前债券信用风险极低。综上所述，中诚信国际维持沉庆渝富控股集团无限公司从体信用品级为 AAA，评级瞻望为不变；维持“22渝富 01”、“22渝富 02”、“23渝富 01”、“23渝富 02”、“23渝富 03”、“23渝富 04”和“24渝富 02”的债项信用品级为 AAA。注：1、“沉庆数字经济投资无限公司”曾用名为“沉庆金融后盾办事无限公司”，“沉庆渝富产城运修建设成长无限公司”曾用名为“沉庆渝富城 市扶植成长无限公司”；2、其南证券为 3级子公司；3、西南证券和兴农的持股比例包含沉庆水务持股比例部门；3、子公司持股比 例和实收本钱为截至 2024岁暮数据。 注：组织布局图中公司简称为“渝富控股集团” （未完）。